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公司吃水报告:A股稀缺CG标注的,出产海及产业

发布时间:2019-09-08| 来源:原创 | 浏览量:

  丝路视觉(300556)

  A 股稀缺 CG 标注的,持续拓展 CG 运用范畴。 公司是国际首家上市的 CG 数字视觉概括效力动商,还愿把持人李萌迪持股 30.06%。事情从以修确立计效实图为主的 CG 动态视觉效力动宗家,拓展到以地产/海报宣传片及影视触动漫为主的CG 动态视觉效力动,和以数字多媒体展览为主的 CG 视觉场景概括效力动,并经度过收买进等方法展开其他 CG 视觉效力动如 CG 云渲染、 CG 游玩美工、 CG 培训等。公司 2014/2015 年顶出产区别为 3.36/3.46 亿元,同比增长 22.09%/3.11%,归母亲净盈利区别为 2999/3132 万元,同比增长-2.37%/4.42%; 2016 年预告顶出产同比增长 5-15%,归母亲净盈利同比下滑 0-15%,首要鉴于变质账预备计提及财政费添加以。

  CG 产业下流普遍,国际市场展开潜力仍父亲。 CG 泛指计算机图像技术的运用,下流产业带拥有修确立计/地产/营销/会展/影视/触动漫/游玩等,当前美国和日本为首的兴旺国度产业展开对立熟,而国际细分市场在修盖规划设计等动态 CG已摆荡, CG 场景效力动仍处快快展开期,而影视触动遨游玩 CG 范畴较海外面还拥有较父亲差距。

  新事情拓展、出产海、花样破开格提升助力持续增长。 公司控股儿分店瑞云科技供己助式云渲染效力动,获阿里参股 20%及阿里云计算顶持,拥有望讨巧影视特效渲染需寻求的持续增长。公司主动探寻求 VR/AR 等技术即兴实,当前已在地产、会展等事情运用。公司事情掩饰全国并延伸到海外面,更在动态 CG 等国际技术熟、市场竞赛凶烈的范畴借助性价比优势探寻求海外面市场,游玩 CG 范畴也与法国育碧等父亲型公司合干,海外面规模拥有望持续扩张。跟遂单体订单规模的提升和办效力、技术提升,不到来拥有望从人工稠麇集儿子型向技术/本钱稠麇集儿子型转变,带触动顶出产规模和盈利比值提升。余外面公司从动态 CG延伸触动漫等外面容范畴亦具拥有设想当空。

  前瞻实施职工持股利好临时展开。 公司 2012/2016 年区别在公司及瑞云科技层面设置了职工持股平台,对职工结合良好鼓励,利好公司临时展开。

  投资建议:我们估计公司 2016/2017/2018 年归母亲净盈利区别为 0.30/0.45/0.61亿元, EPS 区别为 0.27/0.40/0.55 元。 考虑到公司干为 CG 范畴稀缺标注的及次新股估值对立行业平分存放在溢价, 赋予目的价 56.8 元,增持评级。

  风险提示: 父亲项目、新范畴伸致的风险,房地产不景气带到来的风险,产品花样翻新不力风险。

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